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      輕工制造行業:家具雙11成績斐然 新型煙草景氣上行

      作者:admin      來源:互聯網      發布時間: 2020/11/20 9:23:31     瀏覽:
      雙11家具線上零售顯著回暖,與三季度開啟的線下復蘇趨勢一致,預計景氣度至少延續至明年Q2,盈利預期與估值預期有望維持雙升,繼續維持對板塊整體推薦。

        雙11家具線上零售顯著回暖,與三季度開啟的線下復蘇趨勢一致,預計景氣度至少延續至明年Q2,盈利預期與估值預期有望維持雙升,繼續維持對板塊整體推薦。建議關注顧家家居、敏華控股、歐派家居等基本面已顯著改善的個股,同時關注直營占比較高、前期受損嚴重的尚品宅配、美克家居。此外,維持對造紙行業白卡與文化紙景氣持續提升的判斷,推薦太陽紙業。新型煙草在明年有望迎來:美國品牌PMTA過審、國內加熱不燃燒放開預期、疫情后線下消費反轉三重利好,繼續長期推薦龍頭公司思摩爾國際。

        雙11消費數據概覽:2020雙十一與往年不同是預售分成兩段(第一波10月21日-10月31日,第二波11月4日-11月10日),兩輪活動盡可能挖掘購物需求。(1)家具賣場與品牌:敏華全網銷售額7.19億元,喜臨門全平臺銷售額7.12億,索菲亞銷售額10.7億元。美凱龍天貓同城站銷售額150億元,居然之家線上線下銷售額總計238億元。(2)個護品牌:維達連續8年雙十一保持第一,潔柔位列家清第三,全網累計銷售額破5億,龍頭表現突出。全棉時代線上線下全域銷售額破6億,持續開疆拓土。

        新型煙草:(1)思摩爾:在國內外疫情背景下增長亮眼,2020Q3調整后的利潤同比增長46.4%。公司陶瓷霧化芯具備技術壁壘,海外客戶如英美煙草、日本煙草與思摩爾合作后市場份額加速提升。國內客戶如悅刻、Yooz等,市占率遙遙領先,處于快速擴張期。四季度是傳統旺季,預計公司訂單持續向上。(2)PMI:在全球控煙環境趨嚴,菲莫國際的傳統卷煙銷量下降,其后布局新型煙草,IQOS獲加熱不燃燒第一個MRTP授權。出貨量及份額逐步上升,特別是東亞區域。2020年Q3公司占據HTU日本市場份額20.5%,同比增長19.9%。

        包裝:(1)下游需求:社會零售總額H1處于底部,而疫情后處在復蘇過程當中,除煙草未受疫情影響外,白酒、啤酒、軟飲料皆有較大波動。2020年9月份社會零售總額當月值為35294.70億元,同比增長3.3%;2020年9月煙草產量2241.90億支,當月同比增長3.88%,累計同比增長2.6%;2020年9月文具辦公用品零售額323.40億元,同比增長3.7%。(2)上游原材料:造紙行業景氣度改善,主要紙種產品價格觸底回升,帶來一定的包裝成本壓力。玻璃價格上升幅度較為明顯。


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